Ang unang mga twinges sa usa ka credit crunch naigo sa mga kompanya sa ubos nga tumoy sa corporate food chain.Lutoa ang baka sa dili pa mokusog ang pagpislit.

Ang mga adlaw sa sayon, barato nga financing nahuman na.Ang usa ka hingpit nga bagyo sa pagsaka sa interes, mas lapad nga credit mikaylap taliwala sa ekonomikanhong kaguliyang ug sentral nga bangko quantitative tightening mao ang mga junk-rated nga mga kompanya.

Ang katapusan nga pipila ka mga tuig usa ka anomaliya, sumala ni Tony Carfang, managing director sa The Carfang Group, usa ka treasury consulting firm: "Ang paborable nga mga termino sa panalapi sa miaging duha ka tuig sa tinuud wala magkauyon sa dugay nga litrato sa taas nga abot nga utang. merkado.”

Ang mga kompanya nga nag-refinance sa dihang naigo ang Covid-19 pandemic naglingkod nga matahum-sa pagkakaron.Sama sa alang sa mga korporasyon nga kinahanglan nga mag-refinance sa kasamtangan nga mga istruktura sa utang o mangita og bag-ong mga deal sa financing, ang ilang mga kapilian nagkagamay.

"Ang mga kompanya sa [mas ubos nga marka] mahimong mosulod sa usa ka lisud nga sona tungod kay ang mga rate sa interes nagtaas sa Eurozone," ingon ni François Masquelier, ang tagapangulo nga nakabase sa Luxembourg sa European Association of Corporate Treasurers."Ang pagtaas sa mga rate sa interes mahimong usa ka hinungdan sa dili kaayo dali nga pag-access sa kredito."

Ang financing squeeze ilabinang may kalabotan sa mga korporasyon nga mihimo og mga acquisition sa sayo pa sa tuig o sa miaging tuig sa tabang sa mga bridge loans, nga hapit na mahurot.Ang pag-isyu sa bono mao ang sunod nga klaro nga lakang, apan kana mahimong malisud.Ang gidaghanon sa mga kompanya nga nag-isyu og junk bond karong tuiga mius-os.Sa tibuok kalibutan, 210 ka kompanya ang nag-isyu og $111 bilyon nga junk bond sulod sa unang walo ka bulan sa tuig.Kana usa ka dako nga pagkunhod gikan sa usa ka tuig ang milabay sa dihang ang 816 nga mga kompanya nag-isyu $ 500 bilyon, sumala sa data provider nga Dealogic.

Ang pagkahulog kay kaylap sa US, Europe ug Asia-Pacific nga bahin tungod kay ang mga kompanya nag-load sa utang kaniadtong 2021 samtang kini medyo barato.Busa, dili na sila kinahanglan nga mag-refinance sa 2022. Bisan pa, kini nagkamahal ug busa dili kaayo madanihon ang pag-isyu sa bag-ong utang.

"Ang pipila sa mga pullback natural - ang dagan sa 2021 dili mapadayon," ingon ni Eric Rosenthal, senior director sa leveraged finance sa Fitch Ratings."Apan ang tinuod mao nga gitan-aw namon ang pag-isyu nga mahimo’g ingon ka ubos sa kung diin kami kaniadtong 2008, nga makapakurat."

Ang maayo nga merkado sa bond sa korporasyon, pananglitan, "patay."Kana sumala sa usa ka bearish nga pinuno sa investment banking sa usa ka bangko sa Pransya sa London.Ang unang port of call sa usa ka korporasyon mao ang ilang bangko nga molugway sa ilang bridge loan o magtukod og temporaryo nga credit facility hangtod nga makaisyu sila og bond, pasabot niya.

Ibaligya sa Pag-ulbo sa Kaban sa Kompanya

Ang laing kapilian alang sa ubos nga presyur nga mga korporasyon nga nanginahanglan ug kapital mao ang paghimo sa usa ka estratehikong pagrepaso ug pagkonsiderar sa pagbaligya sa mga kabtangan.Ang default rate alang sa junk-rated nga mga nangutang gikatakda nga motaas.Pagkahuman sa pag-atiman sa bug-at nga mga kapildihan karong tuiga, ang mga bangko nagpabugnaw sa mga peligro nga mga kompanya sa ilang mga libro.

Ang mga bangko sa US ug Europe gitakda nga mawad-an labaw sa $ 5 bilyon tungod sa peligro nga mga pautang sa pagpalit.Ang mga mayor nga tigpautang sa US nga Bank of America ug Citigroup misulat og €1 bilyon sa leveraged ug bridge loan sa ikaduhang quarter lang, nagtaho ang Reuters.

Gisulat ni Wells Fargo ang $107 milyon sa wala mapundohan nga mga pasalig sa panalapi sa leverage kung ang pagpalapad sa pagkaylap sa merkado nagsunog sa bangko.Ang ikatulo nga kinadak-ang bangko pinaagi sa mga kabtangan sa US mikuha ug $576 milyones nga “pagdaot sa equity securities” human ang pag-us-os sa merkado sa ikaduhang kwarter nakadaot sa venture capital nga negosyo niini.Gitagna ni Fitch nga ang default rate alang sa taas nga ani nga mga bono modoble sa 1% karong tuiga sa US ug 1.5% sa Europe ug mosaka pa sa taliwala sa 1.25% -1.75% ug 2.5% sa 2023, sa tinuud.

Gipahugot sa mga mamalitay ang ilang mga bakus samtang naigo ang mga kalisud, nagbutang sa presyur sa mga kompanya nga napuno sa utang sa maayong mga panahon apan wala pa makaganansya.Kaniadtong 2021, ang Just Eat nagsakay sa taas pagkahuman gipalit ang kaatbang sa US nga Grubhub sa € 7.3 bilyon aron mapadako ang bahin niini sa kompetisyon nga merkado sa paghatud sa pagkaon.Paglabay sa usa ka tuig, sa usa ka pagbag-o sa mga kapalaran, ang higante nga takeout nag-scramble alang sa salapi.

Niadtong Agosto, halos usa ka tuig human kini mipirma sa kasabutan sa pagpalit sa Grubhub, ang Just Eat misulat sa € 3 bilyon gikan sa pag-angkon niini.Dayon gibaligya niini ang stake niini sa mapuslanong Brazilian delivery app nga iFood sa €1.8 bilyon aron mapalig-on ang balanse niini ug mabayran ang utang.

"Makita namon ang labi pa sa mga klase sa pag-usab o mga spinoff nga nagtugot sa usa ka kompanya sa pagpataas sa equity o pagpauswag sa istruktura sa balanse niini," ingon ni Carfang."Kung nagpalit ka ug oras, kana nga mga butang mahimo’g molihok.Apan adunay limitasyon kung unsa ang mahimo sa mga butang.Nagtuyok-tuyok ka hangtod nga hubo ka unya unsay imong buhaton?”

Ang mga kahimtang sa panalapi mahimong labi ka lisud, pagtagna sa mga eksperto, samtang ang mga sentral nga bangko nagpahulay sa mga tuig sa maluwag nga palisiya sa kwarta.Ang Bank of England nagplano nga ibaligya ang hapit £ 200 milyon nga mga corporate bond sa usa ka semana, nga magdugang hangtod sa £ 10 bilyon sa usa ka quarter, isip bahin sa mga plano sa pag-unwinding sa stimulus.Ang quantitative tightening nagsugod na sa US, uban sa Federal Reserve nga nagtrabaho sa pagtunga sa $9 trilyon nga balanse niini sa sunod nga upat ka tuig.

Ang stagflation—usa ka triumvirate sa taas nga inflation, kawalay trabaho ug usa ka nagsakit nga ekonomiya—usa usab ka nagkadako nga hulga alang sa mga nanghulam nga ubos ang rating, labi na sa Europe, Middle East ug Africa.Kini tungod sa pagpaubos sa pagtubo sa ekonomiya sa Europe, nga gipasamot sa idiosyncratic shocks sama sa Brexit, ug mas diyutay nga mga korporasyon sa maayo nga performance nga mga sektor sama sa mga palaliton.

"Ang mga risgo nagtukod sa mga sektor nga bulnerable sa inflation ug pull-back sa panginahanglan sa mga konsumidor," miingon ang senior director sa Fitch Ratings nga si Lyuba Petrova."Ang European leveraged finance issuer adunay gamay nga cushion kalabot sa ilang mga kaedad sa US."

Mahimong usa ka Smart Borrower

Ang mga treasurer sa korporasyon ug mga direktor sa pinansya kinahanglan nga abtik aron ma-tap ang mga merkado sa kapital alang sa pagpondo sa mga panahon nga dali ra."Wala kami makakita nga bisan unsang timailhan nga ang mga merkado mag-relaks," ingon ni Sarah Boyce, kauban nga direktor sa palisiya ug teknikal nga grupo sa Association of Corporate Treasurers sa UK."Kini gibati nga lagmit nga bag-ong normal sa makadiyot."

Apan, siya midugang, ang mga kompanya kinahanglan nga andam sa pag-dive sa sa higayon nga ang mga kahimtang tan-awon paborable."Ang mga merkado mag-abli sa mubo nga mga panahon, mao nga kinahanglan ka nga andam sa pagpindot sa buton," ingon niya."Dili nimo gusto nga magsugod sa proseso kung magbukas ang merkado.Gusto nimo nga andam sa pag-adto.Ang katapusan nga butang nga imong kinahanglan mao ang paghunahuna nga kinahanglan nimo ang pag-apruba sa board ug molungtad kini unom ka semana, tungod kay sa kana nga oras ang merkado mahimo’g magbukas ug magsira.

Ang naglisud nga mga korporasyon nga nagtinguha sa pag-isyu sa utang o equity mahimong mangita sa mga pribadong magdudula alang sa tabang sa pagtapos sa linya sa pagtapos.Sa sayo pa ning tuiga, ang segunda-mano nga tigbaligya sa awto nga Carvana midangop sa Apollo Global Management aron mapundo ang hapit $1.6 bilyon alang sa nahunong nga $3.3 bilyon nga bumper bond aron pondohan ang usa ka pagkuha.Miabut kini sa usa ka gasto: usa ka abot nga 10.25%.

Samtang, ang mga korporasyon mahimo’g magtrabaho sa pag-optimize sa mga pamaagi sa pagdumala sa salapi, sama sa pagpaayo sa mga termino sa pag-invoice ug pagtipig sa na-trap nga kuwarta nga wala’y mahimo sa mga internasyonal nga subsidiary.Karon na ang panahon alang sa mga korporasyon nga pugson ang ilang mga relasyon alang sa labing taas nga ganansya."Pag-focus sa imong kasamtangan nga pinansyal nga mga relasyon sa kadena sa suplay," ingon ni Carfang.“Adto sa bangko nga imong gihatagan ug daghang negosyo kaniadto.Adto sa bangko nga nakaila nimo.Adto sa mga bangko nga nakasabut sa imong industriya ug busa mahimo’g dili ingon ka grabe sa mga pagkaylap sa kredito nga ilang gisingil. ”

"Adto sa mga bangko nga mahimong mapasalamaton sa ancillary nga negosyo, sama sa negosyo sa pagdumala sa salapi nga mahimo nimong ihatag kanila aron makatabang sa pag-compensate sa risgo, sukwahi sa pagsugod sa usa ka bag-ong relasyon sa tanan-tungod kay kini mahimong mahal."