L-ewwel twings ta 'kriżi tal-kreditu qed jolqtu lill-kumpaniji fin-naħa t'isfel tal-katina tal-ikel korporattiva.Beef up qabel l-għafsa tintensifika.

Il-jiem ta’ finanzjament faċli u rħis spiċċaw.Maltempata perfetta ta’ rati ta’ imgħax li qed jogħlew, firxiet usa’ tal-kreditu fost taqlib ekonomiku u issikkar kwantitattiv tal-bank ċentrali qed joħonqu lill-kumpaniji b’rata junk-rated.

L-aħħar ftit snin kienu anomalija, skont Tony Carfang, direttur maniġerjali ta’ The Carfang Group, ditta ta’ konsulenza dwar it-teżor: “It-termini ta’ finanzjament favorevoli tal-aħħar sentejn kienu fil-fatt inkonsistenti mal-istampa fit-tul tad-dejn b’rendiment għoli. suq.”

Kumpaniji li ffinanzjaw mill-ġdid meta laqtet il-pandemija tal-Covid-19 qed joqogħdu pjuttost—għalissa.Fir-rigward tal-korporazzjonijiet li għandhom bżonn jiffinanzjaw mill-ġdid l-istrutturi tad-dejn eżistenti jew isibu ftehimiet ġodda ta’ finanzjament, l-għażliet tagħhom qed jirqaq.

"Il-korporazzjonijiet [ta 'rata baxxa] jistgħu jidħlu f'żona diffiċli minħabba li r-rati tal-imgħax qed jiżdiedu fiż-Żona tal-Euro," jgħid François Masquelier, il-president tal-Assoċjazzjoni Ewropea tat-Teżorieri Korporattivi bbażat fil-Lussemburgu."Iż-żieda fir-rati tal-imgħax tista' tkun fattur f'aċċess inqas faċli għall-kreditu."

L-għafsa tal-finanzjament hija partikolarment pertinenti għall-korporazzjonijiet li għamlu akkwisti jew aktar kmieni fis-sena jew is-sena l-oħra bl-għajnuna ta’ bridge loans, li qed jispiċċaw.Ħruġ ta' bonds ikun il-pass ovvju li jmiss, iżda dan jista' jkun diffiċli.In-numru ta’ kumpaniji li joħorġu junk bonds din is-sena naqas.Globalment, 210 kumpanija ħarġu $111 biljun ta’ junk bonds matul l-ewwel tmien xhur tas-sena.Dik hija tnaqqis kbir minn sena ilu meta 816-il kumpanija ħarġu $ 500 biljun, skont il-fornitur tad-dejta Dealogic.

Il-waqgħa hija mifruxa madwar l-Istati Uniti, l-Ewropa u l-Asja-Paċifiku parzjalment minħabba li l-kumpaniji tagħbija fuq id-dejn fl-2021 filwaqt li kien relattivament irħis.Għalhekk, m'għandhom l-ebda ħtieġa li jiffinanzjaw mill-ġdid fl-2022. Madankollu, qed jiswa aktar u għalhekk inqas attraenti li joħroġ dejn ġdid.

"Uħud minn dak il-ġbid lura kien naturali—il-pass tal-2021 ma kienx sostenibbli," jgħid Eric Rosenthal, direttur anzjan fil-finanzi b'ingranaġġ f'Fitch Ratings."Imma l-fatt hu li qed inħarsu lejn ħruġ li jista 'jkun baxx daqs fejn konna fl-2008, li hija pjuttost tal-iskantament."

Is-suq tal-bonds korporattivi sterlina, pereżempju, huwa "mejjet."Dan skont kap wieħed bearish tal-banek ta’ investiment f’bank Franċiż f’Londra.Spjega li l-ewwel port ta’ żjara ta’ korporattiva huwa l-bank tagħhom biex jestendu s-self pont tagħhom jew iwaqqaf faċilità ta’ kreditu temporanja sakemm ikunu jistgħu joħorġu bond.

Biegħ lil Swell the Company Coffers

Għażla oħra għal korporazzjonijiet taħt pressjoni li jeħtieġu kapital hija li jagħmlu reviżjoni strateġika u jikkunsidraw il-bejgħ tal-assi.Ir-rata tal-inadempjenza għal dawk li jissellfu junk-rated hija mistennija li tiżdied.Wara li ġarrbu telf kbir din is-sena, il-banek qed jibred fuq il-kumpaniji aktar riskjużi fuq il-kotba tagħhom.

Il-banek Amerikani u Ewropej huma mistennija li jitilfu aktar minn $5 biljun minħabba self ta’ xiri riskjuż.Is-selliefa ewlenin tal-Istati Uniti Bank of America u Citigroup niżżlu €1 biljun fuq self leveraged u bridge fit-tieni kwart biss, rapporti Reuters.

Wells Fargo kiteb $ 107 miljun fuq impenji ta 'finanzjament ta' ingranaġġ mhux iffinanzjat meta t-twessigħ tal-firxiet tas-suq ħarqu l-bank.It-tielet l-akbar bank bl-assi fl-Istati Uniti kabbar "indeboliment ta 'titoli ta' ekwità" ta '$ 576 miljun wara li t-tnaqqis fis-suq fit-tieni kwart weġġa' n-negozju tiegħu ta 'kapital ta' riskju.Fitch tbassar li r-rata ta’ inadempjenza għal bonds b’rendiment għoli se tirdoppja għal 1% din is-sena fl-Istati Uniti u 1.5% fl-Ewropa u tkompli tiżdied għal bejn 1.25% -1.75% u 2.5% fl-2023, rispettivament.

Ix-xerrejja qed jissikkaw iċ-ċinturini tagħhom hekk kif laqtu żminijiet diffiċli, u jagħmlu pressjoni fuq kumpaniji li għabbew fuq id-dejn fiż-żminijiet tajbin iżda li għad iridu jagħmlu profitt.Fl-2021, Just Eat kien qed jirkeb għoli wara li xtrat lir-rival Amerikan Grubhub għal €7.3 biljun biex ikabbar is-sehem tiegħu fis-suq kompetittiv tal-kunsinna tal-ikel.Sena wara, f'treġġigħ lura ta 'fortuni, il-ġgant tat-takeout qed jitħawwad għall-flus kontanti.

F'Awwissu, bilkemm sena wara li għamlet il-ftehim biex tixtri Grubhub, Just Eat niżżel €3 biljun mill-akkwist tagħha.Imbagħad biegħet is-sehem tagħha fl-app ta’ kunsinna Brażiljana iFood għal €1.8 biljun biex issaħħaħ il-karta tal-bilanċ tagħha u tħallas id-dejn.

"Se naraw aktar minn dawk it-tipi ta 'ristrutturar jew spinoffs li jippermettu lil kumpanija tgħolli l-ekwità jew ittejjeb l-istruttura tal-karta tal-bilanċ tagħha," tgħid Carfang.“Jekk qed tixtri l-ħin, dawk l-affarijiet jistgħu jaħdmu.Imma hemm limitu għal dak li jistgħu jagħmlu dawk l-affarijiet.Tispikka sakemm tkun għarwien u mbagħad x’se tagħmel?”

Il-kundizzjonijiet tal-finanzjament se jsiru biss aktar iebsa, ibassru l-esperti, hekk kif il-banek ċentrali jbattu snin ta’ politika monetarja laxka.Il-Bank tal-Ingilterra qed jippjana li jbigħ madwar £200 miljun ta’ bonds korporattivi fil-ġimgħa, li se jammontaw għal £10 biljun kull kwart, bħala parti mill-pjanijiet ta’ stimolu tiegħu li jbattu.L-issikkar kwantitattiv diġà beda fl-Istati Uniti, bil-Federal Reserve taħdem biex tnaqqas bin-nofs il-karta tal-bilanċ tagħha ta’ $9 triljun matul l-erba’ snin li ġejjin.

L-istagflazzjoni—trijonvirat ta’ inflazzjoni għolja, qgħad u ekonomija batuta—hija wkoll theddida dejjem tikber għal dawk li jissellfu b’rata aktar baxxa, partikolarment dawk fl-Ewropa, fil-Lvant Nofsani u fl-Afrika.Dan niżel għal tkabbir ekonomiku aktar baxx fl-Ewropa, aggravat minn xokkijiet idjosinkratiċi bħall-Brexit, u inqas korporazzjonijiet f'setturi ta' prestazzjoni tajba bħall-komoditajiet.

"Qed jiżdiedu r-riskji f'setturi vulnerabbli għall-inflazzjoni u l-ġbid lura fid-domanda tal-konsumatur," tgħid id-direttur anzjan ta 'Fitch Ratings Lyuba Petrova."L-emittenti Ewropej tal-finanzi b'ingranaġġ għandhom inqas kuxxin meta mqabbel ma' sħabhom fl-Istati Uniti."

Kun Smart Jissellef

It-teżorier korporattivi u d-diretturi tal-finanzi jeħtieġ li jkunu ħeġġa sabiex jisfruttaw is-swieq kapitali għall-finanzjament fi żminijiet volatili."Ma qed naraw l-ebda indikazzjoni li s-swieq se jirrilassaw," tgħid Sarah Boyce, direttur assoċjat fit-tim politiku u tekniku fl-Assoċjazzjoni tar-Renju Unit tat-Teżorieri Korporattivi."Dan iħoss li x'aktarx ikun in-normal il-ġdid għal xi żmien."

Iżda, hija żżid, il-kumpaniji għandhom ikunu ppreparati sew biex jogħżsu fil-mument li l-kundizzjonijiet jidhru favorevoli."Is-swieq se jiftħu għal perjodi qosra ħafna, għalhekk trid tkun ippreparat biex tagħfas il-buttuna," tgħid.“Ma tridx tibda l-proċess meta jiftaħ is-suq.Trid tkun lest biex tmur.L-aħħar ħaġa li għandek bżonn hija li tifhem li għandek bżonn l-approvazzjoni tal-bord u li se tieħu sitt ġimgħat, għax f’dak iż-żmien is-suq seta’ fetaħ u għalaq.”

Korporattivi li qed jitħabtu li qed ifittxu li joħorġu dejn jew ekwità jistgħu jfittxu atturi privati ​​għall-għajnuna biex jaqbżu l-linja tat-tmiem.Aktar kmieni din is-sena, il-bejjiegħ tal-karozzi second-hand Carvana irrikorriet lejn Apollo Global Management biex iżżid madwar $1.6 biljun lejn il-bumper bond ta’ $3.3 biljun waqfa biex tiffinanzja akkwist.Ġie bi spiża: rendiment ta’ 10.25%.

Sadanittant, il-korporazzjonijiet jistgħu jaħdmu fuq l-ottimizzazzjoni tal-proċeduri tal-ġestjoni tal-flus, bħat-titjib tat-termini tal-fatturazzjoni u l-appoġġ tal-flus kontanti maqbuda bil-qiegħda f'sussidjarji internazzjonali.Issa huwa ż-żmien għall-korporazzjonijiet biex jagħfas ir-relazzjonijiet eżistenti tagħhom għall-qligħ massimu."Iffoka fuq ir-relazzjonijiet eżistenti tiegħek tal-katina tal-provvista finanzjarja," tgħid Carfang.“Mur għand il-bank li tajt l-aktar negozju lilu fil-passat.Mur għand il-bank min jafek.Mur għand il-banek li jifhmu l-industrija tiegħek u għalhekk jistgħu ma jkunux daqshekk drastiċi fuq il-firxiet tal-kreditu li jitolbu.”

“Mur għand il-banek li jistgħu japprezzaw in-negozju anċillari, bħan-negozju tal-ġestjoni tal-flus li tista’ tagħtihom biex tgħinhom jikkumpensaw għar-riskju, minflok ma tibda relazzjoni ġdida fjamanta għal kollox—għax dawk se jkunu għaljin.”